摩根士丹利全球外汇研究主管Stephen Jen在一份最新评论中称，人民币对美元将呈“适度和短暂”的贬值状态，幅度在5%~10%。

　　在Jen看来，在中国经济放缓的背景下，大规模的财政刺激计划、大幅降息及出口退税政策调整都是为了能够尽快扭转经济形势。随着世界经济增长放缓，人民币汇率如果不能保持具有弹性并向应该变动的方向波动，实际上反而是不正常的。流入中国的资本也可能减少。

　　和1997年的情况不同，当时人民币实行的是盯住美元的固定汇率制度，中国承受着人民币一次性贬值的压力。而现在人民币汇率是有弹性的，能够反映资本流动、利率政策以及经济基本面的状况。实际上，如果人民币具有弹性，那么现在它对美元就应当贬值。

　　下半年，国际金融形势恶化后，人民币几乎是主要新兴市场对美元唯一保持升值的货币。人民币单边波动过去始终是一个问题。Jen认为，现在已经到了实现双边波动的最佳时机。允许人民币走弱，实际上可以减少人民币汇率改革以来市场强烈的单边升值预期。

　　Jen不认为人民币会出现大幅贬值，未来几周内会对美元适度贬值。长期来看，人民币对大多数其他货币保持升值，但在全球衰退时期，人民币很可能会走弱。(邱壑)