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QFII扩容 准备金率上调 政策面冷暖风同吹
2007年12月11日 10:21 来源:解放网—新闻晨报

  周六央行宣布年内第10次上调准备金率,由于上调幅度高于预期,周一大盘低开,但由于上调并不直接针对股市,且上市公司融资能力强,在权重股带动下沪深股市放量收红。业内人士认为,在新基金发行和QFII扩容消息刺激下,加上本月到期央票和正回购达到4000亿元,市场流动性过剩依旧,市场有望在震荡中盘升。

  上调准备金率影响有限

  目前我国金融机构各项人民币存款总额约38万亿元,本次上调存款准备金率将收紧银行业资金约3800亿元。这已是央行年内第10次上调准备金率,传递了强烈的紧缩信号。

  国泰君安伍永刚分析,今年9月底金融机构超额存款准备金率为2.8%。经过10、11、12月三次上调存款准备金率后,金融机构超储率仍有0.8%,考虑到4季度贷款投放迅速下降,目前金融机构的超储率远大于0.8%。大幅提高存款准备金率可以收缩商业银行现金,为控制明年贷款投放打下良好的基础。但另一方面,今年12月有3010亿元央票到期,还有1528亿元正回购到期,两相结合,此次上调准备金对资金面影响并不大。

  分析人士称,我国流动性过剩的主要根源在国际贸易顺差,今年1-9月的外汇储备占款没有完全对冲,只要贸易顺差不变,流动性过剩局面仍将存在。本次上调存款准备金率并不针对股票市场,但对银行盈利、上市公司信贷等有一定负面影响。也有人认为,信贷紧缩后股市直接融资将增多,而这要以大盘稳定为基础,因此明年股市仍可能保持慢牛。

  银行股盈利增速将放缓

  伍永刚分析,本次上调存款准备金率,对银行负面影响约1.2%,银行股可能短期调整,但长期仍值得看好。

  从基本面看,央行目前付给商业银行的存款准备金利率是1.89%,而商业银行3个月整存整取存款利率2.88%,一年期3.87%,银行部分准备金利差倒挂,有的还可能需在银行间市场高息拆借资金,资金成本上升。总体上,准备金率上调对活期存款较多的大银行影响有限;但部分中小银行资金可能偏紧。

  不过,天相投资研究员表示,在人民币升值和所得税改革预期下,货币紧缩不改银行股长期向好趋势。由于宏观经济明年仍将保持高增长,银行股盈利仍会持续上升,只是净利润增速可能由现在的50%减为30%左右,但其增长是明确的。

  资金面也有暖风吹拂

  事实上,昨天大盘的上涨也由于上周申购中海集运和国投新集的3.18万亿元资金解冻,而且国家外汇管理局9日宣布QFII投资额度扩大到300亿美元,同时进一步扩大QDII对外证券投资的规模。QFII投资额度从100亿美元提升至300亿美元,将带来约1500亿元人民币资金。加上周一有确切消息称,国投瑞银稳定增利债券型基金已获批12月中旬发行。在新基金停发3个月后,该消息增添了投资者信心。日前社保资金将提高入市比例也见诸报端。

  市场人士认为,本次上调存款准备金率对市场心理影响大于实质影响。但今天7500亿元特别国债将发行,还有263.5亿元本周五发行,资金面可能影响股市短期走势。(记者 曹西京)

编辑:席梦婷】
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