- 机构主导创业板疯狂 激情中勿忘理智
继3月25日创业板横扫A股后。昨日,创业板再度逆势大涨,超九成个股飘红。乐普医疗前晚发布2009利润分配方案,拟10转10股派2.5元,昨日强势涨停�；谴匆�、安科生物、超图软件、同花顺、立思辰、欧比特均涨逾5%。61只个股中仅5只下跌。
自年初以来,平均市盈率高达87倍的创业板走出一波波澜壮阔的牛市,至3月底达到一个阶段性高峰。牛股神州泰岳盘中股价更是高达200.81元,2个月翻番,将曾经的王者贵州茅台拉下马。
种种迹象表明,除了游资的炒作外,是众多主流机构的积极参与主导了创业板的疯狂。已经披露的年报显示,相当部分的创业板公司业绩表现良好。只是,大涨之后,辉煌还能持续多久?
现象扫描“疯狂”的创业板
去年10月30日上市当天,神州泰岳盘中创出86元的最低价,随后经历一个月上涨,于12月3日创出139.78元的阶段最高价,此后两个月,神州泰岳股价一直处于盘整状态,直到今年2月5日,神州泰岳开始发力,并以近乎75度角的方式向上猛冲,并于昨天触及最高价200.81元。
创业板的整体走势,与神州泰岳如出一辄。统计显示,在去年12月份到今年1月份,创业板指数的跌幅超过了35%,而同期大盘的跌幅不过14%。但是,近两个月来,创业板指数出现明显上涨,目前点位已经接近1200点,上涨了近45%,而同期大盘则基本上原地踏步,仅仅小涨了1%。申银万国分析师桂浩明表示,如果说大盘现在是陷入“牛皮市”,那么创业板则是在走牛市。
研究创业板股票日K线图,不难发现一个规律:大多数个股都逃不了高价上市—调整—再次上扬的形态。其中有个关键的时间窗口,即大部分创业板股票的见底时间均处于今年2月4日左右。此前的2月1日,是机构限售股解禁的时间表,创业板股价一度遭受重创。不过,随后,在华测检测、赛为智能、神州泰岳等个股的买入席位上,均出现机构买盘,并且买入金额大大高于卖出额。这表明部分机构在前期唱空后开始做多。著名私募基金经理吴国平对南方日报记者表示,如果说2月4日前是小游资主导创业板行情,2月4日之后,机构成了创业板的常客,而创业板股票的股价也开始见底回升。因此,导演创业板疯狂上涨的很可能是主流机构。
原因分析机构转向+业绩支撑
在大盘疲弱的当下,曾因高价发行备受诟病的创业板,何以能辉煌至此?吴国平分析,一是业绩支撑；二、主流资金炒作；三是高送转。
目前61家创业板公司的2009年度业绩快报或年报显示,2009年整体业绩增幅约为50%,多家公司净利润同比增100%以上。不少个股市盈率从100倍左右下降到约50倍,而目前中小板平均市盈率为40多倍。桂浩明也表示,在创业板刚推出时,人们对其是否具备持续的高成长性有所怀疑,因此普遍质疑高价发行,对上市后股价的飙升更是不以为然,认为是过度投机。但随着年报披露,多数创业板公司实现了高增长,并体现出了某种连续性。这样,虽然股价居高不下,但是其市盈率却反而能够下降。
部分公司由于其高成长性得到基金认同,以神州泰岳为例,截至2009年底,有5只基金、1只阳光私募和1家QFII位列前十大流通股东名单,易方达旗下中小盘、积极成长和基金科瑞3只基金共持有神州泰岳48.88万股,目前市值近1亿元。此外,宝德股份和爱尔眼科前十大流通股东名单中也出现了阳光私募的身影。深国投为宝德股份第一大流通股东,持有15万股�！盎笊罟丁狈⑿械�3只私募均现身爱尔眼科“前十大”名单,共持有90.8万股,目前市值6000多万元。
3月到4月,是年报披露的密集期,创业板个股以其10送10、10送转15的“高送转”,得到机构和游资的青睐,正好契合了这波上涨行情。因为这些公司的发行价都比较高,因此有足够的资本公积金可以转增股本。另外,创业板公司规模通常也不大,有着进行股本扩张的潜力。
风险提示短期回避调整风险
高处不胜寒。截至目前,创业板的平均市盈率仍有96倍之多,远远高于中小板。调整压力正在慢慢累积,近期内将可能获得释放。随着媒体和券商频频发布风险警示,想要追高的投资者更需要谨慎。齐鲁证券分析师尤文静认为,随着创业板多数公司高送转预期的尘埃落定,相关上市公司也逐渐受到了冷落,取而代之的是对次新股的炒作。随着这些热点的退去,创业板的高估值压力日渐突出。
长城证券分析师高涛认为,创业板近期表现强势,主要推力在于创业板个股的高送转行情。从神州泰岳到机器人,高送转预期和实现成为创业板强势行情的主要推动力。他认为,高送转带来的疯狂炒作可能还会继续,但投资者后市需要密切关注盘面,防范效应退潮之后的回落风险。
此外,吴国平提醒,对创业板公司的成长性,也需要警惕。2009年上市公司业绩好转,得益于2009年经济形势的逐渐好转。但2010年,创业板上市公司的业绩增长仍存在较大的不确定性。他说,对高成长性的持续性,需要保持持续的怀疑。
不过,也有机构认为,高送转题材仍是反复活跃的品种,4月份是上市公司一季报的披露期,考虑到去年同期基数比较低,市场资金仍会有追逐的欲望。同时,股价连续快速拉高,也将投资风险放大。
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证监会要求创业板季报强化风险提示
中国证监会30日发布《创业板上市公司季报规则》。与主板相比,创业板公司季报适当增加了非财务信息的披露要求,并充分关注风险揭示。这是创业板上市公司监管规则体系建设的一项重要内容,也是监管部门在探索适应创业板公司特点的信息披露方式和披露内容方面的又一项重要工作。
据证监会有关部门负责人强调,要增强非财务信息的披露,提高信息披露的充分性。包括主营业务经营情况、核心竞争能力、无形资产、核心技术团队或关键技术人员等,便于投资者获得关于公司经营情况的充分信息。
-操作提醒
创业板整体估值可能会逐步下跌
广州一位私募基金经理表示,创业板整体估值将来可能逐步下跌。此外,一些创业板企业会改变目前的主业方向,是投资者要重点关注的风险。
对于未来投资创业板的思路,吴国平表示,40%左右的高成长在创业板里没有吸引力,投资者应该倾向于寻找未来有60%到100%高成长潜力的公司,等待时机,以比较低的价格进入,享受可以预见的比较高的市盈率。
龙腾资产董事长吴险峰认为,投资创业板可以分中期和短期投资。一是,看行业空间和体量。二是,短期看PEG(市盈率与预期成长性的比率)。按照第一种方法可以找到企业,即使面临风险高一点,但只会输时间,股票不会输掉。按照第一类方法找到公司,但什么时候投资要按照第二类估值方法进行。(张俊)
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